A XP Investimentos elegeu seu “top pick” entre os estoques de frigoríficos em meio à queda no preço do boique continua a favorecer as margens das empresas.
Vale lembrar que, entre fevereiro e março, as exportações de carne bovina do Brasil para a China foram bloqueadas devido a um caso atípico de doença da vaca louca, que afetou os frigoríficos.
Dessa forma, a corretora recomenda a compra de apenas dois dos quatro frigoríficos listados na B3. Afinal, vale a pena apostar Minerva(CARNE3) ou JBS (JBSS3)?
Uma escolha top da XP
Apesar das ações da Minerva terem caído 13% no ano, abaixo (desempenho abaixo) do Ibovespa em 18%, mesmo com a empresa vivendo um momento positivo no ciclo do gado, refletindo as preocupações dos investidores com os preços de exportação, a corretora mantém sua visão positiva da Minerva baseada em três pontos, incluindo:
- perspectivas de oferta de gado acima do esperado e que deve durar até 2025;
- mesmo longe dos preços máximos (ATH), a XP espera que os atuais preços de exportação e taxa de câmbio, juntamente com os preços mais baixos do gado, se traduzam em margens fortes;
- apesar da redução nas estimativas após a incorporação dos resultados do 1S23, a corretora ainda vê a empresa negociando com uma avaliação interessante de 4,0x EV/Ebitda (valor da empresa sobre o Ebitda) e 12,6% FCF yield (cash yield) para o final de 2024.
Boi “pula do precipício”
Segundo a XP, o “cliff jump” (queda dos preços) da carne bovina continua gerando margens animadoras para os frigoríficos, apesar dos volumes de exportação abaixo do esperado.
Para a corretora, a queda no preço do gado permitiu um maior consumo interno, reduzindo os preços da carne e mantendo as margens fortes.
Segundo informações da XP, há uma melhora nas perspectivas de preços, com novos contratos de exportação para a China sendo fechados a preços de ~US$4.800-4.900/t, alta de US$500-600/t em relação aos preços mínimos negociados.
Apesar de incorporar os resultados do 2T23 e reduzir as estimativas para o Minerva devido aos menores preços de exportação e taxa de câmbio, a XP mantém sua recomendação de compra devido à avaliação interessante e à posição única do Minerva entre as geografias com tendências de ciclo positivo bovino.
Por fim, o preço-alvo passou de R$ 16,70 por ação em 2023 para R$ 15,50 por ação ao final de 2024.
Jornal do campo
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