Do lado da demanda, a oferta global de trigo entre os principais exportadores em 2023/24 está nos níveis mais baixos desde 2007/08, quase idêntica à perspectiva do ano anterior que contribuiu para os altos preços do trigo. Os preços globais do trigo estão cerca de 45% mais baixos agora desde meados de maio de 2022, talvez um pouco justificados por um final mais fraco do que o esperado para 2022-23.
Muita incerteza em torno da produção e comércio global de trigo permanece, especialmente no Mar Negro, já que as safras de grãos de 2023/24 estão longe de serem resolvidas. No entanto, as previsões de escassez de suprimentos plurianuais podem ser mais comuns do que você imagina.
As estimativas iniciais de 2023-24 do Departamento de Agricultura dos EUA divulgadas na sexta-feira sugerem que os estoques de trigo dos EUA entre os principais países exportadores cairão para 13,9% em meados de 2024, abaixo da média de 10 anos. anos de 16,8%.
Esse seria o SU mais baixo desde 13,1% em 2007-08 e abaixo dos 15,5% em 2022/23, que marcou uma alta de três anos. Mas esse desempenho não era inicialmente esperado para o ano corrente.
O SU do trigo entre os principais exportadores em maio de 2022 foi estabelecido em uma baixa de 15 anos de 13,5% para 2022/23, expandindo para 13,75% em fevereiro de 2023. Neste mês, as estimativas do USDA para 2022/23 mostram uma produção ligeiramente maior e um consumo notavelmente mais leve em comparação a fevereiro, especialmente o consumo na Rússia, Ucrânia e Europa.
Essa tendência de SU nos principais países exportadores de trigo não é exclusiva de 2022/23. No meio de 2021/22, uma baixa histórica de 12,6% foi prevista para aquele ano, em comparação com o valor mais recente de 15,1%.
Outro exemplo escolhido aleatoriamente do final de 2018 mostrou que o principal exportador dos EUA em 2018-19 foi projetado em 13,6%, o menor desde 2007/08, mas bem abaixo dos elevados 18,1% finais.
Isso sugere que a perspectiva atual para os mínimos de 16 anos do SU é menos ameaçadora do que parece, mas níveis abaixo da média ainda merecem atenção, especialmente porque a queda dos preços pode criar demanda adicional.
GUERRA
O comércio global de grãos parece um pouco diferente desde a invasão da Ucrânia pela Rússia em fevereiro de 2022, reduzindo a produção e as exportações ucranianas. No ano passado, o desempenho da Ucrânia foi melhor do que inicialmente esperado, mas os volumes devem ser menores este ano.
O USDA tem a produção de trigo da Ucrânia em 2023/24 em 16,5 milhões de toneladas, com exportações em 10 milhões, abaixo dos 20,9 milhões e 15 milhões em 2022-23, respectivamente.
No entanto, esses números provavelmente pressupõem a continuação do acordo de grãos do Mar Negro, que a Rússia ameaçou encerrar na próxima quinta-feira. Enquanto Moscou nega qualquer progresso, a Turquia disse na sexta-feira que todas as partes envolvidas estavam perto de chegar a um acordo.
Em uma nota talvez relacionada, o presidente turco Tayyip Erdogan enfrentou no domingo uma eleição presidencial, que terá segundo turno em 28 de maio.
Mas alguns analistas dizem que pode não importar se o acordo não for renovado nesta semana, já que as safras menores da Ucrânia em 2023 podem ser exportadas principalmente via Europa, embora a um preço mais alto.
OUTROS PONTOS DE ACESSO
Na Rússia, o maior exportador, o USDA mostra que a produção de trigo 2023/24 caiu 11% em relação ao recorde do ano passado, embora as exportações devam aumentar 2% para um novo recorde. A Rússia e a Ucrânia representaram recentemente até 29% das exportações globais de trigo.
Os rendimentos do trigo na Austrália já estão sendo reduzidos para mínimos de quatro anos devido à chegada do El Nino, propício ao clima seco lá. As exportações australianas devem cair quase um terço em 2023-24, para 21 milhões de toneladas, após três safras abundantes.
O oposto é visto para a Argentina, já que o El Nino deve tirar o cinturão de grãos da seca histórica e aumentar a produção de trigo em 45% no ano, segundo a bolsa de grãos de Buenos Aires.
Espera-se que a participação nas exportações de trigo dos EUA atinja uma baixa histórica de 9% em 2023/24, já que a produção de sua maior classe de trigo, inverno vermelho duro (HRW), é vista em uma baixa de 66 anos devido à seca extrema .
As previsões de trigo HRW de maio do USDA são tipicamente mais próximas do fim em anos de rendimento mais fraco do que em anos mais fortes, portanto, pode não haver muito mais declínio. No entanto, a maior parte da estação de crescimento ainda está por vir para o trigo de primavera dos EUA, procurado por seu alto teor de proteína.
A Índia exportou um recorde de 8 milhões de toneladas de trigo em 2021/22, mas, apesar de uma previsão de safra recorde para 2023-24, a proibição de exportação do país significa que os embarques futuros serão mínimos. Não se espera que essa proibição seja suspensa tão cedo, de acordo com a atualização deste mês do post do USDA em Nova Delhi.
Karen Braun é analista de mercado da Reuters.*
