Segundo a CMITech, esses títulos de renda fixa podem beneficiar os dois lados da transação.
Com a decisão do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) de elevar a taxa Selic para 13,75%, os ativos de renda fixa ganham destaque. A alta pela 12ª vez consecutiva traz o maior patamar da taxa básica de juros brasileira desde dezembro de 2016 e aumenta a rentabilidade dos títulos vinculados a ela, como é o caso de parte dos Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs).
Os CRAs são títulos de renda fixa, emitidos por empresas securitizadoras, que possibilitam às empresas do agronegócio e demais agentes ligados à cadeia produtiva agroalimentar a captação de recursos para seus negócios. Baseiam-se em direitos creditórios do agronegócio, como financiamentos para produção, industrialização e comercialização, além de antecipação de recebíveis decorrentes das atividades dessas empresas.
Segundo Daniel Magalhães, fundador, CEO e CPO da Virgo – plataforma de acesso a capital e serviços para o mercado de capitais -, essa alternativa beneficia tanto investidores de renda fixa, focados em retornos de médio e longo prazo, quanto empresas do agronegócio cadeia que a ela recorre.
“Como as operações de CRA têm custos estruturais obrigatórios, tendem a sair com volume acima de R$ 10 milhões, mas costumam trazer garantias e mecanismos de monitoramento que aumentam a segurança dos investidores. Além disso, esse tipo de investimento geralmente tem rentabilidade superior aos títulos públicos, é isento de imposto de renda para pessoas físicas e é um ótimo instrumento de diversificação de risco”, diz Magalhães.
Segundo pesquisa do Modalmais, 60% dos gestores de fundos estão otimistas com os CRAs no cenário atual. O líder da Virgo explica que, para o sucesso da operação, é fundamental fazer uma análise qualificada de oportunidades e empresas que buscam financiamento, que passam por uma rigorosa análise de crédito, garantias e estrutura funcional.
“Na vertical de acesso ao capital da Virgo, trabalhamos com empresas de médio porte, com faturamento de R$ 100 milhões a R$ 1 bilhão, e estruturamos soluções de capital de R$ 5 a R$ 50 milhões. A maioria dos clientes nos procura para o primeiro contato com os CRAs, então nosso trabalho ainda é muito consultivo, mas depois de uma primeira operação acaba se tornando uma forma recorrente de acesso ao capital. Temos clientes que já realizaram duas ou mais operações conosco, após o primeiro acesso. Entre os investidores institucionais da nossa base estão Ativos que administram Fiagros e Fundos de Crédito, Family Offices e Privates e Wealths independentes”, comenta Daniel Magalhães.
Só nos últimos 12 meses, a plataforma analisou mais de 600 operações nesse segmento, com volume médio de R$ 30 milhões. Com um perfil de clientes formado por produtores e distribuidores rurais, indústrias alimentícias e redes varejistas de alimentos, a maioria dos negócios captados por meio de CRAs estão relacionados a cana-de-açúcar, soja, milho, algodão, feijão, arroz, café, gado, fertilizantes, fumo , aves e frutas – ou seja, alguns dos principais produtos do país. Para os investidores, as garantias oferecidas foram imóveis, recebíveis e aplicações financeiras.
Oportunidade para empresas
Além de ajudar os investidores a identificar boas oportunidades de alocação de recursos, a Virgo ajuda as empresas interessadas a entender as melhores soluções para suas necessidades. Dentro da plataforma virgo, as empresas podem acessar soluções para desconto de recebíveis, capital de giro e crédito estruturado de médio e longo prazo. Dessa forma, possibilita ao empreendedor captar recursos e adquirir liquidez para investir em novos projetos ou aumentar o caixa, sem precisar recorrer ou aumentar o endividamento bancário.
A empresa interessada em emitir CRAs deve ter números estáveis, que geralmente são alcançados após três anos de constituição, e já ter alguma exposição a linhas de crédito bancárias. Daniel Magalhães reforça ainda a necessidade de garantia de imóveis e/ou recebíveis, balanços e informações sobre garantias organizadas e bem formalizadas, bem como o foco em operações de médio prazo, entre 24 e 60 meses.
“Através de parceiros de originação, que prospectam empresas em todo o Brasil e as encaminham para a Virgo, facilitamos todo o processo de captação, buscando soluções além das linhas bancárias e ampliando possibilidades e informações de mercado. Os CRAs são uma ótima opção para empresas focadas no crescimento de médio e longo prazo ou na diversificação de suas fontes de financiamento. Eles também atendem empresas que desejam aumentar sua visibilidade junto aos investidores de crédito privado. Essa alternativa vale ainda para momentos de necessidade de alongamento de passivos, como a liquidação de linhas de curto prazo para reestruturar o endividamento de empresas”, diz.
Entre as operações de destaque da Virgo na área está a primeira emissão de CRAs para uma empresa de tabaco no Brasil, a Premium Tabaco. O total emitido, para uma necessidade de operação de 36 meses, foi de R$ 40 milhões, com garantia de escoamento do tabaco. A Taco Bell, por sua vez, precisava operar por 48 meses e contou com a emissão de R$ 30 milhões em CRAs, com fiança e cartão de crédito. Por fim, a CAAGE Armazéns Gerais, produtora de soja e milho e distribuidora de insumos, obteve R$ 15 milhões em CRAs para uma necessidade operacional de 36 meses e teve imóveis e recebíveis garantidos.
“Premium e Taco Bell já fizeram uma segunda operação com a Virgo e esse é o nosso principal objetivo – viabilizar uma solução competitiva e recorrente de acesso ao capital para as empresas. Queremos ser a conta corrente de capital das empresas de médio porte no Brasil”, afirma o Fundador.
Além da vertical de acesso a capital, que conecta investidores e mutuários com o objetivo de simplificar o processo de captação de recursos, a Virgo também possui um braço de securitização, que é o atual líder de mercado em emissões. Juntas, elas atingiram um volume de R$ 9,6 bilhões em 58 operações no primeiro semestre de 2022.
Outra frente da empresa é a Virgo Ventures, Corporate Venture Capital que já investiu em 5 startups e tem como objetivo impulsionar a inovação no mercado de capitais e melhorar a experiência de todos os stakeholders. Com um ano acabado de completar, Virgem já passou por uma rodada da Série A liderada pela XP e prevê uma rodada da Série B no final de 2022.
